Ableitung markt-implizierter Ratings aus Credit Default Swap-Spreads

Kurzfassung/Abstract

Langfristig geglättete CDS-implizite Ratings stellen eine sinnvolle Ergänzung zu Agenturratings dar. Sie weisen eine relativ gute Übereinstimmung mit den entsprechenden Einschätzungen der Agenturen auf und verfügen zusätzlich über eine akzeptable Stabilität. Letztere ist zwar bei den Marktratings angesichts der zugrundeliegenden point-in-time Philosophie geringer als bei Agenturratings, dies wird allerdings auf der anderen Seite durch ein deutlich höheres Maß an Aktualität ausgeglichen. So können sowohl Agenturrating-Downgrades als auch in Teilen Agenturrating-Upgrades bis zu 120 Handelstage im Vorfeld von Ratingevents in signifikantem Maße durch markt-implizite Ratings antizipiert werden.